三只松鼠的上市之路为何一波三折:欧冠投注网址

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欧冠投注网址_最近可谓进入一波上市热潮。借此机会小米美团。

之后,腾讯音乐鼓足了勇气,即使离沪江更近,也在整装待发。说到三家松鼠店,受到年轻一代的青睐,堪比零食行业的“BAT”品牌,最近上市的消息频频见诸报端。零食“互联网”新模式下,为什么上市之路充满波折?但是,这已经不是三只松鼠第三次明确提出上市的冲动了。

早在2017年3月,三只松鼠就向证监会提交了IPO审核。同年10月,证监会网站显示,三只松鼠因“签署律师辞呈”而将IPO审核状态改为“终止审核”,随后三只松鼠主动明确提出终止审核。

同年10月31日,三只松鼠修改了《认购说明》,再次将申请人列出。这次证监会发表声明称,鉴于与三只松鼠有关的其他事项,要求暂停审查三只松鼠的出售申请文件。

但是,它这么一个“网红里的小吃店”,为什么要在充满波折的情况下重新加入上市热潮呢?这背后是什么意思?这些可以在招股书里找到。毛利润与净利润的差距超过10倍,而现金流量的紧急空缺,虽然都是利用“互联网”模式快速提升品牌影响力,依靠自己强大的“线上名人特质”创造销量,但实际上带来的是毛利润与净利润的巨大差距。

根据粮品普资公司财务报告,2015-2017年主营业务收入分别为31.1亿元、42.3亿元、53.7亿元,但同时同期净利润仅为4700万元、1.05亿元、1.18亿元。可见好店利润不低。2015-2017年,好店毛利率分别为32.7%、32.7%和29.4%(与产品线相关),同期净利润仅为1.5%、2.4%和2.2%。

与好店相比,三只松鼠降低了线下店的运营成本,但整体营收比例并不太低。根据三只松鼠提交的上市计划书,其2015~2017年的毛利率分别为0.4%、5.3%和8.3%。

所以可以看出,毛利与净利润巨大差距的非协商性已经反映出这种“互联网”模式的弱点,这也说明更需要通过上市提供更大的现金流来帮助他们开发新的模式。“代工销售”模式弊端突出,核心竞争力缺陷在网络名人小吃店如此盛行,为什么毛利和净利润不会有这么大的差距?“消失”的钱都去哪了?答案是销售。销售费用方面,2015-2017年,好店销售费用分别占收入的22.8%、22.2%和19.5%。三只松鼠的销售费用占2016年收入的20.8%。

销售费用不占这么大比例的原因主要与其商业模式有关。一般来说,三只松鼠和好店基本都是采用“代工销售”的模式。相关数据显示,2017年,R&D投资的好店铺仅占收入的0.77%,R&D投资的三只松鼠在2017年上半年仅占0.24%。在这笔接近1%的R&D投资中,大部分用于开发产品布局或纸箱设计,而生产环节的投资完全为零,基本上采用与第三方合作的方式。

说白了,在一定程度上,他们只是在很久之前才成为单方面的“卖方”,而不是“生产分销商”,这必然导致他们看不清下游的生产链,从而在产品定价上没有太大的议价能力,也无法增加“进口商”的成本来获取自己的利润。R&D实力的缺乏也导致产品同质化严重。更大的区别不在于产品设计或宣传,而在于品味。

产品和口味的多样化是小吃行业最重要的。
所以就整个运营过程来说,由于缺乏核心生产实力和原有产业链整合能力,不可能把自己控制到系统的末端,不会让自己还处于被动状态,也不可能控制,但要分担控制不当带来的责任。

食品安全问题,或者说所谓的无法进行必要的管控,以及管控不当导致的需要分担责任,其实是相当严重的食品安全问题。数据显示,2016年底,好店爬上成都市食品药品监督管理局通报的食品安全监管抽查结果黑名单;2017年2月,凉皮店旗下的一款原生腰果产品因霉菌微克在湖北省食品药品监督管理局抽查结果中被发现不合格。根据三只松鼠的招股书,2016年7月至2017年6月,三只松鼠因产品保质期标签与食品安全标准一致、产品不符合食品安全标准等问题被7名消费者起诉。

然而,在三只松鼠两次提交上市计划书后,一些业内人士也透露,根本的食品安全问题并没有解决问题。这些问题归根结底是产品研发中核心技术和能力的缺陷,对生产来源根本缺乏控制,对现有第三方合作产品根本缺乏质量监督。

食品安全被业界普遍认为不会成为上市路上更大的绊脚石,可见其必须引起的尊重程度。上市后我们会面临哪些更大的挑战?随着互联网零食行业的发展,“快乐品牌”与互联网发展相结合的产品差异化更加模糊。行业引领潮流者如果是第一次上市,赢得资本市场的关注,发展模式一定要更丰富,品牌和渠道一定要更齐全,一定要打造一些核心竞争力。

对于整个行业,作者指出,休闲娱乐零食行业未来不会有这样的大发展趋势。增加R&D投资,上市发展最重要的是认识到核心竞争力的缺陷。首先,我们必须生产自己的生产线,增加R&D的投资,生产出有自己特色、能显示自己R&D实力的产品,从而构成产品的核心竞争力。

通过从源头控制,原材料订货、生产环境监控、纸箱等环节的严格质检,从互联网销售的解散到现场生产研发,真的在食品口味和安全方面拥有更多粉丝,打造品牌,这是即使公司上市也必须发展的方向。“线上线下”双管齐下将成为未来的行业。

看起来三只松鼠对电商模式的依赖程度不如好店,但它们的优势在于巨大的在线IP价值。好店依托其在湖北、湖南、江西、四川等地区的2064家线下门店,其中加盟店可贡献约19亿元收入。

两家公司虽然各有优势,但还是远远不够。在消费升级多元化、快节奏的背景下,只有更丰富、更多元化的模式才能适应各种生活环境,满足各种消费群体。尤其是随着互联网在线名人噱头的逐渐消失和分红的大幅增加,三只松鼠要想完成风险的转化,必须尽快脱离对电商的依赖。

总体来说,“快乐品牌”在网络名人中的频繁出现对传统行业有一定的冲击和影响,但也因为流量低、热度高而更受欢迎。但很明显,长期以来,如果传统企业原有的产业链仍然缺乏,相比之下,重点更好地放在销售上,导致自身基础不到位,并不会使其在某些市场竞争力上有所欠缺。随着线上线下融合的放缓,网络零食企业的问题日益突出。

零食不应该是线上线下势力共同拥有的市场。
对于三只松鼠和好的店铺,在从市场上获得更多资金后,会增加线下生产、销售和质检的基础设施,让他们最终在这个行业站稳脚跟,成为零食行业的主力军。

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